Звучит знакомо?
Это произошло ровно 25 лет назад, когда примерно пятилетний пузырь DOT COM выполнил и триллион долларов снизился в инвестиционных потерях. 24 марта 2000 года индекс S & P 500 достиг рекордного уровня, который был доступен только в 2007 году. Три дня спустя, технический индекс NASDAQ 100 также завершился рекордно высокой, в последний раз, когда он будет делать в последний раз за более чем 15 лет.
Эти пики отметили конец электрического пробега, который с выбросом вырыва вырывался для Netscape Communications Corp. начал торговать в августе 1995 года. Между этим до марта 2000 года S & P 500 будет почти утроиться, в то время как NASDAQ 100 вырос на 718%. И тогда это закончилось. К октябрю 2002 года более 80% стоимости NASDAQ исчезли, и S & P 500 был по существу пополам.
Эхо этого времени теперь устойчивы. На этот раз технология является искусственным интеллектом. После дикого фондового рынка, который вырос с 72% от глубины в октябре 2022 года в октябре 2022 года прошлого месяца и увеличивает более 22 триллионов долларов за процесс в процедуре. Акции начинают тонуть, а NASDAQ 100 теряет более 10% и попадает в коррекцию, и S & P 500 кратко падает на этом уровне. И симметрия собирает пугающие воспоминания четверть века.
«У инвесторов есть две эмоции: страх и жадность»,-сказал Винод Хосла, миллиардер, рискованный капиталист и соучредитель Khosla Ventures, который был важным производителем дождей во время интернет-бума и сегодня еще один. «Я думаю, что мы перешли от страха на жадность. Если вы получите жадность, вы получите, я бы сказал без разбора».
Откройте для себя истории, которые вас интересуют
БлумбергРазница в степени
Тем не менее, основное различие между Dot Com и AI Epochs является. Самый молодой бум был поразительным, но он исчезает по сравнению с крайностями интернет -пузыря.
«Интернет был такой замечательной идеей, оказав такое преобразующее влияние на общество, экономику, на мир, что те, кто обычно играл в него, обычно оставляли позади», — сказал Стив Кейс, бывший председатель и генеральный директор AOL. «Это приводит к тому, что этот тип акцента на массовые инвестиции, чтобы убедиться, что они не остаются позади, некоторые из которых работают, многие из которых не работают».
Кейс узнает одну или две вещи о технологических инвестициях, которые не работают, если учесть, что он стал лицом Dot Com Boom, когда он купил Time Warner в январе 2000 года, непосредственно в разгар пузыря, как цена акций AOL. Но сделка быстро рассердилась, когда комбинация, которая имела смысл на бумаге, на самом деле, на самом деле, на самом деле не получила что -то, что само по себе признало. Объединенные акции AOL Time Warner’s, когда результат ухудшился, и комбинация была окончательно обработана в 2009 году.
Это то, что сейчас беспокоит Уолл -стрит.
«В Интернете была большая ажиотаж, которая долгое время приходила из Интернета перед бизнес -моделью», — сказал Дарон Ацемоглу с Нобелевской премией. «Вот почему у них был интернет -бум и интернет -бюст».
Компании, вовлеченные в бум ИИ, также сильно отличаются от компаний, которые доминировали в эре. Интернет -пузырь в основном основан на непредсказуемых стартап -компаниях, некоторые из которых выиграли от мании, удерживая «com» для их имен, чтобы они могли продавать акции общественности. Эйфория вокруг ИИ, с другой стороны, рассказывает о небольшой группе технологических компаний, которые являются одними из самых прибыльных и финансово стабильных компаний в мире, таких как Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Apple Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp. и Nvidia Corp.
Например, посмотрите на сумму капитала, который генерируется сегодняшним техническим гигантом. Только в этом году Alphabet, Amazon, Meta и Microsoft, как сообщается, будут включать 300 миллиардов долларов США в области инвестиционных расходов на развитие их навыков искусственного интеллекта, согласно оценкам аналитика Bloomberg. И даже со всеми этими изданиями вы все равно получите 234 миллиарда долларов США в комбинированном бесплатном денежном потоке.
БлумбергСкорость сжигания
У Dot Com Boom не было ничего подобного, потому что речь шла больше о спекулятивных инвестициях в начинающих компаниях, которые не имели прибыли.
«У них было большое количество компаний в 200 лучших рыночной капитализации, которая имела негативную ставку сжигания», — сказал инвестор -миллиардер Кен Фишер, председатель Fisher Investments. «То, что делает мочевой пузырь пузырьком, — это негативный уровень сгорания. В 2000 году компании были хорошо приняты, из -за Интернета был только менталитет« он другой ».
Различия между компаниями, которые стимулируют эйфорию, усложняются для сравнения обзоров капитала между двумя периодами, используя традиционные меры, такие как отношения цены. В 1999 году, композитный индекс NASDAQ, в котором большинство компаний были размещены в интернет -буме, увидел отношение P/E, основываясь на оценках примерно в 90 раз на данный момент. Сегодня это около 35.
Но на самом деле вся концепция оценки цен на акции, казалось, соответствовала условиям P/E во время пузыря в Интернете, так как многие из самых горячих компаний были убыточными. Уолл -стрит даже изобрела новые метрики, такие как «клики мыши» и «глазные яблоки», чтобы попытаться измерить его рост без денег.
Хотя это может показаться сумасшедшим сейчас, многие инвесторы не возражали в то время, потому что они ставят ставку на безграничное будущее в предположениях о росте Интернета. Акции также увеличились.
«Я помню, что брокеры проводили столько времени на свои личные счета, сколько и клиенты», — сказал Энтони Саглимбенен, главный стратег на рынке Ameriprise Financial. «Они сделали столько своих собственных инвестиций, как их зарплата».
К марту 2000 года в предыдущем году не менее 13 компаний в NASDAQ сожгли деньги, включая Amazon.com, Xo, Dish, Ciena, Nextel, Peoplesoft и Inktomi, сообщает Bloomberg. По этой причине инвесторы имели только несколько проблем с покупкой акций в компаниях для компаний по снижению денег, таких как Pets.com и Webvan.
«Это был странный захватчик», — сказала Джули Уэйнрайт, бывший генеральный директор Pets.com, онлайн -магазин, который больше не существует, который славится своими рекламными роликами с куклой для собачьих носков. Компания получила большую тягу в июне 1999 года, когда группа инвесторов, в том числе Amazon, вложила в нее 50 миллионов долларов. «Вскоре после этого я думаю, что семь других домашних компаний были профинансированы. Это не имело никакого смысла».
PETS.com отправился на фондовую биржу в феврале 2000 года, как и в Интернете, -то, что в ноябре это больше не было в бизнесе. Wainwright наконец -то добился успеха в ландшафте E -Commerce и основал онлайн -рынок предметов роскоши RealReal Inc., который отправился на фондовую биржу в 2019 году.
Правильный звонок, неправильное время
Со временем слияние факторов закончилось мочевым пузырем Dot Com. Федеральная резервная система начала агрессивно увеличивать процентные ставки, частично, чтобы замедлить изобилие фондового рынка. Тем временем Япония села в рецессию, которая выразила опасения по поводу глобального замедления. Поскольку рынки преодолевали высоты всех времен, инвесторы внезапно скептически относились к акциям, которые не имели прибыли.
«Они имели право иметь бизнес -перспективы для интернет -оптимизма», — сказал Джим Грант, основатель Grant’s Inteeping Observer. «У вас было право платить, знаете ли вы десять раз за Sun Microsystems и теряете 95% ваших денег?
Что касается Гранта, многие из сегодняшних гигантов компании — алфавит, мета, Apple, Microsoft — были взимаются в интернет -буме или турбо. И для каждого из них есть десятки таких компаний, как Uber Technologies Inc. или ServiceNow Inc., которые использовали эту технологию по -новому, что только несколько представляли на рубеже тысячелетия.
«Это постепенно происходило, то есть объятие интернета», — сказал Роб Арнотт, основатель и председатель исследовательских компаний. «Люди являются привычными существами, и для большинства из нас объятие интернета постепенно было. Сегодня мы используем Интернет для всего. В 2000 году это было не так правдой».
Но это делает Wipeout в размере около 5 триллионов долларов США не менее болезненным. Во многих отношениях Интернет оказался правильной инвестицией, но в неподходящее время.
Ай мечтает
Риск инвесторов сегодня заключается в том, что сценарий может снова сыграть. ИИ вдохновляет мечты личных помощников по компьютеру, которые переплетаются во всех аспектах нашей жизни. Новая технология возьмет на себя наш транспорт, обучает наших детей, предлагает обычную медицинскую помощь, создает развлечения и управляет ежедневной бюджетной занятостью и задачами.
И все, что может оказаться правдой. Но когда дело доходит до технологических волдырей, настоящие победители редко раскрываются немедленно. Идея о том, что самые большие бенефициары ИИ даже не существуют, — это урок Dot Com, Wainwright, бывший генеральный директор Pets.com, думает о многих сегодня.
«Все инновации пришли от очень мелких компаний», — сказала она. «Это все еще может произойти».
Появление передового чата -бота, который был построен в Китае под названием DeepSeek, только несколько месяцев назад выявило этот риск. Откровение вызвало пробег в 589 миллиардов долларов США в акциях NVIDIA, потому что они опасаются, что более дешевый AI моделирует сок спроса на компьютерное оборудование. Для инвесторов это была сильная память о том, что доминирование в ИИ совсем не безопасно.
Это также объясняет, почему технические гиганты были готовы вложить столько денег в разработку технологий, даже за счет прибыли. Задача состоит в том, чтобы вы постоянно появлялись в быстро развивающейся революционной промышленности. И это цена, которую вы готовы заплатить.
«Я изменил практически все этапы технологии с 1980 года», — сказал Хосла, который сделал одну из эпохи дотком инвестиций в желе в можжевельных сетях и раннего инвестора в Openaai. «И я не вижу никаких изменений, которые были больше в прошлом, чем ИИ».
